Les obligations : des placements sans risque ?

Dans le cadre des derniers « Midis de la finance » organisés par la Banque de Luxembourg, Thierry Feltgen, analyste à la Banque, s’est exprimé sur le niveau de risque des obligations. Jusqu’à présent, les investisseurs positionnaient les obligations comme des placements peu risqués. Mais la quasi faillite de la Grèce ou de l’Irlande et le surendettement des pays industrialisés ont remis en question cette appréciation. De manière générale et, plus encore, dans le contexte économique actuel, aucun actif financier n’est totalement dépourvu de risque.

Qu’est-ce qu’une obligation ?

T.F. : Une obligation est définie comme un titre  de créance représentatif d'une fraction d'un emprunt émis par une entreprise, un Etat ou encore un organisme public ou semi public. Les modalités de remboursement et le mode de rémunération des prêteurs sont fixés contractuellement. 

Quels sont les risques associés à une obligation ?

T.F. : Elle présente 3 risques majeurs. Tout d’abord, celui de l’émetteur qui par incapacité ou absence de volonté n’honore pas ses obligations vis-à-vis de ses créditeurs.  C’est, par exemple, la cas de la Côte d’Ivoire et de l’Equateur, deux pays en difficulté  ne pouvant honorer leur dette. Puis vient le risque du marché : le cours de l’obligation évolue en fonction de l’offre et de la demande au sein des marchés financiers. Enfin, le rendement de l’obligation dépend de l’inflation. Celle-ci correspond au taux de dépréciation de la monnaie. Si le niveau d’inflation est supérieur au taux des obligations, l’investisseur subit une perte en valeur réelle : le pouvoir d’achat de la valeur de son patrimoine diminue. Les niveaux des taux obligataires évoluent en fonction du niveau d’inflation anticipée. Pour cette raison, les investisseurs cherchent à compenser le risque de voir leur patrimoine se déprécier en termes réels. Ainsi, plus l’inflation attendue est élevée, plus le niveau de taux obligataires le sera aussi.

En substance, que faut-il retenir lors d’un investissement dans une obligation ?

T.F. : Le potentiel de rendement va de pair avec la notion de risque (marché, échéance, émetteur, liquidité, etc.). Il est donc important de bien identifier les risques associés aux investissements envisagés. Vous devez donc vous interroger sur votre capacité et votre volonté à prendre ces risques lors de votre investissement. Dans tous les cas de figure, avant d’opter pour un type de placement, nous vous invitons à discuter avec votre conseiller financier des opportunités d’investissements, afin de vous assurer que votre choix réponde bien à vos attentes.

Thierry Feltgen Analyste Financier